Создание собственного портфеля ценных бумаг

Здравствуйте, друзья! Продолжая серию статей об инвестициях и финансах, сегодня хочу раскрыть тему «принципы формирования портфеля ценных бумаг», дополнив ей свои обзоры:

• Инвестиционный портфель ценных бумаг
• Диверсификация и риск портфеля ценных бумаг.

Ну и чтобы сразу уйти от лирических отступлений, начну с главного.

Как сформировать инвестиционный портфель?

Итак, вы планируете начать инвестиционную деятельность, но не знаете, как сформировать портфель. Во-первых, не торопитесь. Перед непосредственным формированием кейса проведите несложный анализ рынка. Ваша цель на данном этапе – определить ряд предпосылок для инвестиционной деятельности, а именно:

• Добиться удовлетворения жизненных потребностей (юр- или физлицо — неважно);
• Иметь подушку безопасности на случай неудачи или непредвиденной ситуации в торговле;
• Позаботиться о страховке с чётко прописанным в ней форс-мажором и прочими случаями.

Разобрав всё по полочкам, опять же не спешите осуществлять подбор акций для инвестиционного портфеля. Определитесь с задачами, расставьте приоритеты, выберите стратегию формирования. Это несложно. Уясните, что приоритетные принципы инвестиционной деятельности – это:

1. Стремление к максимальной прибыли;
2. Постоянный рост капитала;
3. Минимизация рисков;
4. Сохранение денег.

к содержанию ↑

Четыре шага к формированию портфеля

1. Определите тип активов с целью приобретения (акции, облигации, прочее);
2. Установите инвестиционный лимит по каждому активу, взятому по отдельности;
3. Определитесь с эмитентами ценных бумаг, согласно установленным целям и приоритетам;
4. Установите порог инвестиций по бумагам, принадлежащим конкретному эмитенту.

к содержанию ↑

Цели и задачи при формировании портфеля

к содержанию ↑

Портфель консерватора

Цель – выход на относительно невысокий, но стабильный уровень дохода с предельной надежностью и возможностью изъятия денег при минимальных рисках. Задача – уберечь капиталовложения от инфляции. Умные консерваторы вкладывают деньги в акции с максимально допустимым сроком погашения и возможностью роста прибыли в несколько раз.

к содержанию ↑

Портфель мудреца

Цель – иметь среднестатистический, стабильный доход с малыми рисками. Объекты инвестиций – ликвидные государственные облигации и бумаги из индекса S&P 500 в относительно небольших объемах.

Риски по данному случаю увеличиваются, поскольку к ним с изменением процентной ставки гособлигаций, добавляются неблагоприятные факторы, продиктованные изменением рыночной стоимости голубых фишек. Умудрённые опытом профессиональные инвесторы снижают этот риск путём приобретения акций 6-8 эмитентов высокой надёжности, где отчётливо просматривается пик по торгам. Все виды рисков в данной ситуации уравновешены. Максимизированный доход по корпоративным акциям являет собой неплохую прибавку к относительно небольшой доходности государственных акций. Основной фактор здесь – возможность реализации активов с минимальными потерями, независимо от периода.

к содержанию ↑

Портфель умеренного консерватора

Цель – добиться максимально допустимого прироста стоимости капиталовложений при известных сроках инвестирования с шансом проведения строго определенного круга подверженных риску инвестиций. Основными объектами в данной ситуации выступают бумаги крупных компаний промышленного звена. Нередко, руководствуясь этой стратегией, инвесторы ставят в приоритет долгосрочные вложения в перспективные компании, набирающие обороты по производству продукции и делают промежуточные реинвестиции, если уверены в своем выборе, что в свою очередь должно приближать достижение поставленных целей. Основной риск умеренно-консервативной стратегии заключен по большей части в изменении стоимости курса акции.

Возрастающий риск краткосрочных обвалов снижается за счет увеличения срока инвестирования, а так же ликвидными корпоративными акциями перспективных компаний. Облигации государственного займа с заведомо высокой ценой составляют обычно консервативную часть кейса, прочие акции формируют доходную часть. Предприниматели отдают предпочтение бумагам с невысоким и среднестатистическим уровнем риска с неплохими дивидендами.

Насколько я знаю, самыми востребованными являются бумаги энергетических предприятий, корпораций компьютерных услуг, разработчики программного обеспечения, представители отрасли полупроводников. Они практически не прекращают расти в цене.

к содержанию ↑

Портфель долгосрочного бизнесмена

Цель – получить существенный прирост стоимости капиталовложений в долгосрочных перспективах с чётким пониманием срока инвестирования и возможным открытием позиций с повышенным уровнем риска и доходности. Пример данной стратегии – период 2003—2005 год, за который индекс РТС увеличился почти на 150%. Индекс содержал акции 22 крупных компаний и часть облигаций государственного статуса. Руководствуясь этой стратегией, инвесторы принимают на себя риски потери основной суммы вложений, но уменьшают риски повышением срока инестиций. Грамотное распределение средств между конкретными акциями гарантирует, что основной доход обеспечат рискованные бумаги, а гособлигации увеличат ликвидность.

При постановке задач в долгосроке сложно исключить значительный риск среднестатистического обвала инвестиционных цен по корпоративным бумагам, его нивелирует увеличение срока инвестиций со смещением интереса к перспективным компаниям. К долгосрочным корпоративным бумагам относятся акции из индекса S&P 100. Именно они гарантируют максимальный рост капиталовложений. Для страхования от рисков обычно используют фьючерсные контракты: валюту, акции. Однако, чтобы применить такую страховку, инвестору необходимо иметь в запасе немалую сумму свободных средств.

к содержанию ↑

Портфель агрессора

Любителям адреналина – агрессивная стратегия. Цель – максимизировать рост капиталовложений с предельно допустимым уровнем риска. Быстрому достижению данной цели способствует проведение рискованных спекуляций, не допускаемых альтернативными стратегиями. Виды портфельных инвестиций агрессивного уровня – ценные бумаги, фьючерсные контракты, к которым не применялась оценка. Высокую доходность гарантируют краткосрочные или среднесрочные операции спекулятивного плана, работающие по принципу «купил и ожидай».

И без того рискованные сделки осложняют риски торговых площадок и невыполнение обязательств игроками торгов. Чтобы как-то сдвинуть риск в меньшую сторону, инвесторы резко увеличивают срок инвестиций, смещая его в сторону консервативных или умеренных методов.

Итак, вы ознакомились с различными типами кейсов. Теперь вы знаете, что минимизация риска тесно связана с диверсификацией пула. Я считаю все вышеперечисленные подходы уместными при правильном распределении средств, с принятием на себя полной ответственности за совершаемые действия. Руководствуясь принципами умеренной стратегии, я лично покупаю акции секторов технологии и здравоохранения. Предпочитаю акции компании из отрасли биотехнологий и полупроводники и акции эмитентов из индекса S&P 500.

О том, как наладить управление инвестиционным портфелем акций читайте в отдельной статье, а пока небольшое отступление в сторону правильного планирования, без которого в сфере мировой экономики ничего не обходится.

к содержанию ↑

Этапы управления

1. Планирование в соотношении разных активов, предусматривающее определение ценных бумаг консервативного или агрессивного типа с последующим верным выбором варианта, удовлетворяющего инвестора процентами;
2. Составление пула инвестинструментов, в основе которого лежит анализ уровня доходности и степени риска по рассматриваемым ценным бумагам;
3. Регулярный рыночный мониторинг с оценкой стоимости, соответствующей реакцией на изменения цены отдельной части портфеля.

к содержанию ↑

Выбор активов по доходности/риску

Активы гарантируют доход в виде процентов или роста рыночной стоимости. Доходностью кейса принято называть характеристику, связанную с определенным отрезком времени произвольной длины. В практическом применении инвесторы прибегают к нормированной доходности относительно базисного периода, равного, например, 1 месяц.

к содержанию ↑

Формула доходности

RP=(W1-W0)/W0

, где:

• RP – характеристика доходности кейса за время в процентах;
• W0 – цена кейса на начальном этапе в национальной валюте;
• W1 – цена кейса на конечном этапе в национальной валюте.

Стратегия управления кейсом есть сохранение гармонии между двумя показателями: ликвидностью и прибыльностью. Общая сумма активов во владении инвестора тесным образом связана с умением вести управление и зависима от размера.

к содержанию ↑

Формула определения ликвидности

LA=(Nbid*Nask)/(Pask/Pbid-1)^2

, где:

• LA – агрегированная характеристика ликвидности акций;
• Nbid, Nask – средняя стоимость покупки/продажи в долларах.

к содержанию ↑

Безопасность

Это неуязвимость инвестиций от разных потрясений в условиях фондового рынка, которую дополняют показатели стабильности и ликвидности. Достичь безопасности можно только в ущерб доходам и росту капиталовложений. Компиляцию этих показателей гарантирует ответственный подход к подбору ценных бумаг и частая ревизионная проверка. Риском принято называть ценовое выражение потенциального события, которое может инициировать потери.

В мировом сообществе риски принято классифицировать, то есть делить на системные и бессистемные риски.

• Системным риском называют угрозу кризиса финансовых рынков. Он не попадает под диверсификацию, а его анализ сводится к простому решению формировать портфель ценных бумаг или нет, так как спрогнозировать, что будет с мировой экономикой в будущем, невозможно.
• Бессистемные риски описывают конкретные финансовые инструменты. Инвесторы уменьшают их за счёт диверсификации. На практике, чтобы свести их к минимуму нужно держать в своем портфеле от 8 до 15 разных эмитентов Порог бессистемного риска –  оценка качества строго определённого инструмента. Согласно порогу, типы активов размещаются по принципу: высокий доход/высокий риск и гарантия бумаги/низкий риск.

 

к содержанию ↑

Характеристики основных активов и оценка доходности

В условиях фондовой биржи постоянно обращаются два вида активов:

1. Капитальный актив долевого участия, представляющий долю владельца в собственности;
2. Долговой актив, имеющий строго фиксированную процентную ставку с возвратом.

Классическая ценная бумага, назовём её так, имеет несколько цен, каждая из которых обладает определенной характеристикой, учитываемой бухгалтером, инвестором, экспертами аналитиками при формировании курсов. Расскажу подробнее о ценах.

Номинал – стоимость, означающая утвержденную или нарицательную стоимость, не являющаяся мерой измерения определенных свойств за исключением сферы бухучета. На мой взгляд, для инвестора эта величина достаточно бесполезна.

Ликвидация – показатель того, что предприятие может выставить на аукцион в случае прекращения деятельности. Вслед за обыкновенной или аукционной стоимостью продажи акций по максимально выгодной цене с гашением долга, остается сумма, которую принято считать ликвидационной ценой.

Рыночная стоимость – лёгкая в исчислении единица, представляющая превалирующий в области рынка курс, показатель оценки игроками стоимости отдельной акции. Умножение характеристики одной акции на число представленного в обращении объема, есть рыночная стоимость предприятия.

Рыночная цена – граница, за пределы которой акции не выходят на покупку/продажу. На практике этот показатель устанавливается торгами в условиях рынка фондов, отражая действительный номинал при предельном объеме по сделкам.

Основополагающая характеристика акции – курсовая цена, описывающая относительную величину, которая показывает, во сколько раз классика больше номинала. Расчёт производится по формуле

K=P/N*100%

, где:

• K – курс акции в национальной валюте;
• P – рыночный ценник в национальной валюте;
• N – номинальный ценник в национальной валюте.

Индекс, курирующий среднестатистическую цену на акции и ценные бумаги в совокупности предприятий, принято называть биржевым индексом. Опытные инвесторы опираются на него, когда проводят оценку состояния фондового рынка и анализируют надёжность своих активов. Каждый уважающий себя предприниматель, для которого инвестирование в акции – основной вектор деятельности, имеет личный финансовый план, о котором я еще расскажу отдельно. Что же касается основных показателей акций, характеризующих инвестиционную ценность, она легко рассчитывается по формуле

DA=(D/100+dK)*N

, где:

• DA – процент дивидендов, зависимый от суммы годовых выплат;
• dK – изменение цены курса в единичном исчислении;
• N – номинальная цена акций в национальной валюте.

Порой показатель доходности находится для строго определенного отрезка времени. В данной ситуации изменения высчитывают по формуле

ДК = (P2-P1)/P1*100%

, где:

• P1 – рыночная цена на начальный период;
• P2 – рыночная цена на конечный период.

Характеристика доходности – исходная величина для расчёта общего показателя акций, которым является прибыль покупки, рассчитываемая по формуле

ЧП = ДА/P*100%

, где P – рыночная цена по отношению ко времени приобретения акций.

Реальные рыночные курсы по акциям различных эмитентов отличаются от действительной цены, так как на них оказывают влияние спрос и предложение по фондовому рынку. В результате, интересы инвесторов к рыночным курсам на период выпуска акций предприятий практически не подвержены колебаниям.

Стоимость одной ценной бумаги – важный показатель для каждого предпринимателя, занятого инвестиционной деятельностью, так как используется в разработке инвестиционного плана. Инвестиционная стоимость – ещё один важный критерий для акционера, потому как указывает на цену, приписываемую ценным бумагам инвесторами.

к содержанию ↑

Анализ и покупка ценных бумаг

Фондовый рынок – гигантская аналитическая машина, работающая в безостановочном режиме, 24 часа в сутки. Успех ваших инвестиций всецело зависит от информации о минувшей и будущей доходности акций. Работая в условиях международного рынка, бизнесмен отслеживает биржевой курс, располагает нужной ему информацией о том, что происходит в том или ином мировом регионе. К примеру, если американское правительство утверждает законодательное ограничение на деятельность предприятий по производству сигарет, это отражается на стоимости сигарет во всех мировых регионах. Если в африканской республике произошёл взрыв нефтяной вышки, фьючерсы на нефть в одночасье взлетают. Это аналитика – умение отличать устаревшие неактуальные данные от свежих новостей.

Старые новостные ленты, уже инициировавшие изменение курса, более не актуальны, а вот новые данные, описывающие будущий рост, только планируют произвести перемены. Задача – проанализировать имеющиеся сведения, применяя собственные методики, одновременно с этим приняв участие в социальном опросе среди коллег, в результате которого тоже происходят определенные изменения, о них позже. Вновь появляющиеся новостные ленты приводят к борьбе за извлечение выгоды. В свете данной теории рынок представляет собой площадку конкурентной борьбы инвесторов за актуальную информацию. Когда долгое время ничего существенного не происходит, рынок уходит в тихую фазу, с возникновением нового движения, продиктованного информационным импульсом, он вновь разгорается.

Лучшие данные позволяют провести высококачественную аналитику с последующим извлечением выгоды при отклонениях курса на бирже от уровня покупки. Покупая или продавая, некоторые инвесторы лишают коллег шанса выиграть на курсовой разнице, как бы подталкивая курс к точке невозврата. Результат такой игры обычно положительный, потому что показатели прибыли и курсов склонны к постоянному росту.

Общеэкономическое увеличение прибыли фирм и курсов с равными условиями растёт. К сожалению, на практике, это понимание ситуации никак не облегчает деятельность предпринимателя. Принятию радикального решения о покупке или продаже способствует уверенность в правильности совершаемых действий.

Новичкам рекомендую прочитать статью о том, как выбрать акции для инвестирования, целью которой является ответ на вопрос о том, как заработать на покупке и продаже акций в условиях фондовых рынков. В настоящий момент фондовый рынок пестрит информацией о предприятиях, которая сначала оказывается у аналитиков, затем её обрабатывают журналисты и только после этого она оказывается доступной инвесторам начинающего уровня.

к содержанию ↑

Подробно о новостях

Самые важные и значимые новостные ленты, в которых содержатся сведения о результатах активной работы, слияниях и заключении судьбоносных контрактов, поступают на фондовый рынок через официальные каналы. В Англии этот вопрос курирует RNS – управление сбора и регулирования информации, принадлежащее лондонской бирже. В соединённых штатах Америки этим занимается корпорация SEC – управление ценными бумагами и биржей. Эксперты этих компаний распространяют данные, на основе которых инвесторы принимают решения. Новостная лента, оказывающая влияние на курсы акций и пресс-релизы – вот основные векторы информации, на которые следует опираться в аналитической деятельности с последующим принятием единственно верного и правильного решения.

К сожалению, официальный источник являет собой пик здания Empire State в Нью-Йорке. Доступ к напичканным информацией 150 этажам обычные инвесторы не имеют. Однако, это не значит, что важная информация всегда скрыта.

Её распространяют фирмы и организации по связи с широкой общественностью, которым инвесторы доверяют как себе. Специалисты этих компаний занимаются организацией предоставления информации аналитикам и инвесторам, которые, в свою очередь, проводят обработку информации в периоды между новостными лентами.

к содержанию ↑

Немного истории

Репортёры и управляющие крупными инвестиционными центрами появились много десятилетий назад. Профессия аналитика – относительная новация. В Америке аналитики начали плодотворно работать в пик славы Уолл-Стрит, который пришёлся на 20-е годы XX века. Тогда на должности аналитика находились специалисты отдела сбора и обработки информации. На лондонской бирже первые аналитические исследования начали проводиться в 60-е годы двадцатого века. Их аудитория разрасталась по мере увеличения количества брокерских фирм и компаний инвестиционного вектора. Позже организации, специализирующиеся на управленческой деятельности в сфере инвестиционных проектов, начали открывать собственные отделы аналитики и обработки информационных каналов.

Работа эксперта аналитического отдела в условиях фондовых рынков заключается в разработке инвестиционных рекомендаций, которые затем используют клиенты и наниматели. Сегодня работа на NYSE престижна и уважаема.

к содержанию ↑

Аналитика

Насколько мне известно, есть два узкоориентированных метода обработки информации на предмет решения о покупке или продаже – анализ фундаментального и технического характера.

• В основе фундаментального анализа лежит изучение макроэкономической ситуации, положений отдельно взятых предприятий, ценных бумаг с обращением в условиях рынка. Результаты, полученные после фундаментального анализа, проливают свет на вопросы о наиболее привлекательных финансовых инструментах. Фундаментальный аналитик знает, в какой момент времени какую акцию или бумагу следует купить. Данный вид аналитики применяется исключительно в стратегических проектах, где речь идёт о крупных пакетах акций и ценных бумаг.
• Под аналитикой технического характера принято понимать изучение динамики стоимости строго определенных финансовых инструментов. Инвесторы, прекрасно разбирающиеся в финансовой аналитике, умеющие анализировать результаты взаимодействия спроса и предложения, безбедно живут.

Главным отличием, которое можно наблюдать между технической и фундаментальной аналитикой, является детальное изучение финансового положения предприятия. На практике специалисты технического анализа подвергают аналитике графики изменения цены отдельно взятой акции, на основании чего устанавливают уровни поддержки и сопротивления, из которых вытекает понимание, при каком уровне цена с большей вероятностью пойдет выше или ниже установленного уровня.

к содержанию ↑

Личное мнение

Я считаю техническую аналитику более результативной методологией, анализ фундаментального плана дает понимание общего настроения рынка в данный момент, т.к если основные индексы идут вниз, то не стоит торговать акциями против рынка и покупать позиции лонг. Фундаментальные и технические методы аналитики не являются взаимоисключающими векторами и вполне могут дполнять друг друга, но на практике привычно различать аналитиков этих двух направлений.

Напоследок предлагаю вам посмотреть запись 2006 года. В ней грамотно и всего за 5 минут объясняется общий план действий по составлению портфеля активов. Эти правила не меняются десятилетиями и актуальны до сих пор.

Вот и всё, о чём я хотел вам рассказать сегодня. Надеюсь, всё было понятно и просто! Подписываемся на мой блог, ждём выхода новых статей, пишем всё, что думаем по поводу мыслей, изложенных в статьях.