Диверсификация портфеля на фондовом рынке

Приветствую вас, уважаемые читатели, подписчики и гости моего блога! В сегодняшнем обзоре я расскажу вам о том, что представляет собой диверсификация и риск портфеля ценных бумаг, разъясню принципы формирования, поделюсь опытом на предмет того, как выбрать акции для инвестирования. Каждую из этих тем я еще обязательно раскрою в тематических обзорных статьях.

Инвестиционный портфель – этакий кейс с акциями, облигациями и прочими ценными бумагами, отличимыми доходностью и риском. Про портфель инвестиций я писал здесь, рекомендую к ознакомлению. Формирование собственного портфеля – основной приоритет инвестора, зарабатывающего на активах: опционах, драгоценных металлах, недвижимости с разным уровнем ликвидности и сроком действия. Кейсы, включающие в себя несколько активов, считаются диверсифицированными. Диверсификация как процесс распределения инвестиций по разным активам — основа модели формирования портфеля.

Определение риска

Чтобы установить риск портфеля ценных бумаг, инвестору необходимо чувствовать тонкую грань между уровнем взаимной связи и вектором изменения доходности активов. К примеру, если цена одного актива движется в направлении роста, увеличивается курс других ценных бумаг. Быстрому определению связи ценных бумаг способствует применение методов ковариации и коэффициента корреляции. Опытные инвесторы для нахождения оптимального показателя степени риска и уровня доходов регулярно подвергают анализу состояние дел в условиях рынка.

Профессиональным инвесторам известна формула расчёта доходности портфеля ценных бумаг, о которой вы узнаете, прочитав эту статью до конца. Продолжая тему, хочу отметить, что в сфере фондового рынка риск есть всегда. Полностью исключить его невозможно!

Риском принято считать эквивалент стоимости потенциального события, которое может привести к потере части инвестиций. В условном порядке риск бывает систематическим и бессистемным. Риск систематического характера описывает общее состояние кризиса на финансовом рынке. Провести его диверсификацию практически невозможно. Применение аналитических методов допускается в случае необходимости обработки отдельно взятых ценных бумаг. Под рыночным риском понимают спектр общеизвестных факторов, оказывающих влияние на подавляющее большинство активов.

Наибольшее влияние на систематизированный риск оказывают изменения:

• Уровня процентной ставки;
• Уровня корпоративной прибыли;
• Инфляционного показателя в процентах;
• Валового внутреннего продукта государства.

Бессистемным риском принято называть риск, тесным образом связанный с инвестиционными инструментами узкого вектора. Применение методов диверсификации позволяет существенным образом уменьшить его показатели. Если в инвестиционном портфеле 10 и более инструментов финансового значения, риск по ним нивелируется. Уровень бессистемного риска – главный критерий оценки инвестиционных инструментов. Высокая гарантия доходности ценных бумаг – минимальный уровень риска.

Чтобы проанализировать и наладить управление риском, профессиональные инвесторы применяют различные методы и часто прибегают к статистике. Чаще всего инвестор обращает внимание на коэффициент вариации, дисперсию, классические отклонения. С помощью статистического анализа он определяет длительность временного периода.

Способ, в основе которого лежит страхование потенциальных издержек стоимости по физическому рынку относительно опционных и фьючерсных рынков – есть хеджирование портфеля, подробно — в отдельной статье. Основу способа составляет стратегия, в рамках которой игрок рынка выбирает противоположную позицию по отношению к ранее купленной.

к содержанию ↑

Как измерить риск портфеля ценных бумаг?

Любой участник фондового рынка работает в обстоятельствах полной неопределенности. Результат по операциям с куплей-продажей активов точно определить невозможно. Иными словами, любой вид сделки так или иначе подвержен определенному риску. Классическое определение риска – вероятность наступления определенных событий в определенный момент времени. Провести оценку риска означает оценить потенциал наступления событий. Портфельные риски, назовём их так, объясняются индивидуальными показателями отдельно взятых ценных бумаг и существующим воздействием изменений контролируемой годовой величины дохода по акциям.

Наименьший риск диверсифицированных портфелей зависим от наименьшего уровня по рискам составляющих его активов. Суть в том, что если в портфель собрать наиболее рисковые виды ценных бумаг, риск будет не просто высоким. На него невозможно будет оказать влияние инвестиционными методами. В общем и целом управление инвестиционным портфелем акций – нелёгкое дело и требует от инвестора определенных знаний, навыков и опыта. Об этом я ещё расскажу, а пока вернусь к понятию диверсификации.

Идеальный диверсифицированный портфель – пул активов, рыночные ценники по которым являются не коррелированными. Высокоэффективный пул активов – кейс, предусматривающий минимальный уровень риска с текущим или максимально допустимым уровнем доходности. Вывод прост: невозможно работать в направлениях увеличения доходности и уменьшения риска одновременно, только с фиксированной позицией по одному критерию можно усовершенствовать или наоборот снизить показатели.

к содержанию ↑

Типы инвестиционных портфелей

В подавляющем большинстве ситуаций, активы гарантируют прибыль с ростом стоимости, за счёт получения дивидендов или купонного дохода, если говорить об облигациях. На основе изменения стоимости активов портфели делятся на следующие типы:

1. Максимального роста, решающий задачи быстрого и максимально допустимого роста капиталовложений. Зачастую это инвестиции, предусматривающие покупку акций вновь образованных и быстро развивающихся компаний с максимальным уровнем дохода и серьезным уровнем риска.
2. С умеренным ростом, в основе которого – акции и другие активы престижных компаний, не радующие большими темпами роста, но стабильные. Приоритет данного кейса – сохранить средства предпринимателя, выйти на стабильный доход с низким уровнем риска.
3. Классического роста включает в себя активы с постоянно идущим вверх курсом. Приоритет по кейсу отдаётся акциям и ценным бумагам с постоянным движением цены,  с выходом на стабильные показатели роста по среднестатистической стоимости отдельно взятых активов.
4. Со среднестатистическим ростом объединяет качества портфелей с высоким и умеренным уровнем прибыли. Портфели среднестатистического уровня роста гарантируют инвестору минимальный риск и относительно небольшой показатель роста по вложенным средствам. По статистике данный кейс является самым популярным инвестиционным портфелем.

При правильном подходе получить доход от продажи или покупки акций можно по любому из вышеупомянутых кейсов. Цель любого инвестора – сформировать такой тип инвестиционного портфеля, который бы обеспечил ему безбедное существование, гарантировал бы максимальные дивиденды по активам вкупе с большим процентом прибыли при продаже на достаточном для инвестора уровне. Список ценных бумаг обычно составляется на основе наивысших показателей по текущим выплатам при минимальном уровне риска.

к содержанию ↑

Типы портфелей по показателю доходности

• Высокой доходности, предусматривающий среднестатистический уровень риска, состоит из активов максимальной отдачи;
• Стабильной доходности, в который входят ценные бумаги предельного потенциала надежности и наименьшего уровня риска.

Радикальный подход к инвестиционной деятельности предусматривает компиляцию двух методов получения дохода. Данный подход практически полностью исключает потери при минимальных процентных выплатах и дивидендах вкупе с падением курсовой цены. В результате одни активы приносят дивиденды, другие с ростом курсовой стоимости гарантируют прибыль. Если одна часть временно перестаёт приносить прибыль, это компенсирует увеличение цены на другую секцию активов. Данный метод очень популярен и используется для снижения рисков.

Отмечу также, что риск формирования инвестиционного кейса тесным образом связан с характером инвестора, его индивидуального подхода к риску.

Как я уже отметил выше, разные инвесторы действуют по-разному: одни ради прибыли идут ва-банк, другие действуют с осторожностью, рационально выбирая вектор инвестиционной деятельности, в результате довольствуются среднестатистическим, не слишком высоким доходом. Я отношу себя к среднему звену частных инвесторов, рискую по правилу золотого сечения: работая с рискованными, консервативными и стабильными активами. Так, с рисками мы определились, переходом к доходности.

к содержанию ↑

Определение доходности

Портфели новичков инвестиционного предпринимательства обычно состоят из однотипных активов, что непрактично, неудобно, неверно. Почему это неправильно? Потому что цель любого инвестора, если он инвестор, а не игрок в лотерею – выбрать наилучшие условия с максимальной отдачей при относительно малых рисках. Спросите любого инвестора, может ли одна ценная бумага полностью удовлетворять его требованиям. Уверяю вас, ответ будет: нет! Прибыль с удовлетворением всех потребностей гарантируют только смешанные активы.

Цель любого инвестора – выбрать наилучшие условия с максимальной отдачей при относительно малых рисках

Каждый уважающий себя инвестор с опытом, приобретая пакет ценных бумаг, проводит анализ под призмой, состоящей из нескольких показателей:

• Финансовых отчётов предприятия;
• Рыночной капитализации;
• Ликвидности;
• Принадлежности к отдельно экономическому сегменту;
• Волатильности эмитента в период торгов.

Двумя основными характеристиками доходности портфеля являются

• Показатель доходности кейса на определенный момент времени;
• Уровень ликвидности по конкретным ценным бумагам.

Доходность определяется следующей формулой

RP = (W1-W0)/W0

, где:

• RP – показатель доходности инвестиционного кейса в процентах;
• W1 – цена кейса инвестиционных инструментов относительно начала периода;
• W0 – цена кейса инвестиционных инструментов относительно конца периода.

Периодом зачастую выступает год, однако, чётких правил и рекомендаций по выбору периода нет. Инвестор вправе сделать расчет на месяц, неделю или час. Данная формула позволяет определить, какой тип активов приносил прибыль, а какой находился в состоянии стагнации, просто занимая место внутри портфеля.

Ликвидность определяется формулой

LA = (Nbid*Nask)/(Pask/Pbid-1)^2

, где:

• LA – ликвидность конкретных активов;
• Nask – общее число заявок по продаже;
• Nbid – общее число заявок по покупке;
• Pbid – средняя цена приобретения актива;
• Pask – средняя цена продажи актива.

Этой формулой пользуются инвесторы, заинтересованные в определении среднестатистического объема конкретного эмитента. В практическом плане среднерыночный показатель, согласно которому актив выступает интересным для трейдера инструментом, исчисляется одним миллионом лотов на 24 часа. Наряду с озвученными критериями, важен и уровень безопасности инвестиций, то есть защита от различных ситуаций в условиях фондовых рынков. По факту риск уменьшается одновременно с уменьшением доходности и увеличением размера инвестиций.

к содержанию ↑

Способы диверсификации инвестиций

Диверсифицировать инвестиционные направления можно разными способами, озвучу самые востребованные методы.

• Приобретение различных активов компаний, занятых в разных секторах экономики;
• Формирование портфеля из однотипных активов, но с различными эмитентами;
• Приобретение акций и облигаций компаний ближнего и дальнего зарубежья;
• Сотрудничество с компаниями, имеющими диверсифицированные кейсы;
• Заключение контрактов с субъектами хозяйственной деятельности.

Возвращаясь к определению доходности, приведу в пример инвестиционный портфель, который подтверждает пользу диверсификации. Представьте себе 2 производственные компании: одна выпускает очки от солнца, другая зонты. Предприниматель покупает акции компании «Очки» и «Зонты» по принципу 50/50, как показано в таблице.

Простейший математический анализ показывает, что верная диверсификация кейса представляет собой усреднение различий доходности активов отдельно взятых компаний с последующим выходом на стабильный доход, вне зависимости от рыночной ситуации. Далее читайте про портфель Марковица — американского экономиста, который первым вывел научно-подтвержденную модель формирования диверсифицированного кейса активов на основе собственного подхода к понятию о рыночных рисках.

Немного истории

Выдающийся эксперт в области мировой экономики Гарри Макс Марковиц, ставший обладателем Нобелевской премии в 1990-м году, полвека назад придумал формулу, полностью изменившую представление о рыночном риске и ставшую основой для формирования диверсифицированного портфеля целому поколению предпринимателей.

Суть выводов гениального экономиста состоит в том, что инструментом измерения риска по рынку является усредненное квадратное отклонение. Измерительным инструментом, по версии Марковица, стал показатель среднеквадратического отклонения доходности ценных бумаг от её среднего показателя на определенный отрезок времени.

В экономическом смысле это значит, что риск может состоять не только из возможных потерь от изменения цены активов относительно прогнозируемого уровня, но и дополнительного дохода. В основе данного понимания лежит факт: в рыночных условиях убытки одного торговца всегда оборачиваются прибылью для другого. Ситуация, в которой каждый участник рынка доволен, невозможна.

к содержанию ↑

Резюме

На сегодня это всё, о чем я хотел рассказать вам, многоуважаемые подписчики и посетители моего блога. Мой диверсифицированный портфель представлен в недельных отчетах. Он полностью состоит из акций американских компаний и постоянно видоизменяется: одни акции продаются, другие покупаются. Ознакомьтесь с ним и задавайте свои вопросы в комментариях, и я обязательно отвечу на них. Подпишитесь на мой блог, это действительно интересно!