Как сделать уверенные первые шаги на рынке опционов. Анализ и трейдинг

Автор:

анализ рынка опционов

Здравствуйте, дорогие друзья! В предыдущей статье основной акцент был сделан на теоретическом аспекте работы с опционами. Разбирались в том, что это за инструмент, как он работает, почему его называют самым гибким биржевым инструментом из существующих. Сегодня перенесем внимание на анализ рынка опционов. Вся перечисленная ниже информация пригодится при анализе рынка и непосредственно трейдинге.

Самые ликвидные инструменты на российском рынке

Если сравнить активность трейдеров при работе с фьючерсными и опционными контрактами, то окажется, что первые лидируют с большим отрывом. Объем торгов отличается на порядок.

объёмы торгов фьючеросов и опционов

Но это не значит, что опционы не подходят для торговли. Объем по ним достаточен для того, чтобы даже трейдеры с депозитами в десятки тысяч долларов не испытывали недостатка в ликвидности.

Что касается самых ходовых контрактов, то все зависит от выбранной стратегии. Нельзя сказать, что, например, опционы на фьючерсы на нефть марки Brent хуже, чем контракты на индекс РТС или пару USDRUB. В теории даже при внешне пустом стакане маркетмейкеры могут исполнить вашу заявку, так как они следят за рынком.

К самым популярным на российском рынке относятся контракты на индекс РТС, Si (пара USDRUB), Сбербанк, Газпром, нефть – для начала этого достаточно, можно добавить ВТБ и Лукойл. В перечисленных инструментах имеются в виду контракты на фьючерсы на соответствующие активы.

опционный калькулятор

Еще один вариант подбора активов – перейти на сайт сервиса option.ru. У него весьма ограниченный набор доступных для анализа инструментов, они подбирались в том числе с учетом востребованности среди трейдеров.

Если вы новичок и слабо представляете, о чем сейчас идет речь, вам подойдет статья, что такое фьючерс. Начните с нее, затем почитайте об опционах и возвращайтесь к изучению этого материала.

к содержанию ↑

Доска опционов на ММВБ

Это удобный и непонятный на первый взгляд инструмент, дающий информацию о контрактах с разными страйками. Данные приводятся для Колл и Пут. Для лучшего понимания разберем подробно и Call, и Put.

к содержанию ↑

Опционы Call

Примеры будем разбирать для базового актива (БА) в виде фьючерса на акции ВТБ (VTBR-9.20). Вся доска опционов Московской биржи пока не нужна. Пользуемся только ее левой частью, в ней сосредоточена информация по Колл контрактам.

настройка доски опционов

Переходим непосредственно к работе с доской:

  • Страйк – по этой цене будет исполнен контракт, если дело до этого дойдет. От нее напрямую зависит результат по сделке. Если купить Колл со страйком 4000, и при экспирации цена базового актива будет равной 0,045000 (во фьючерсе на ценные бумаги ВТБ 100 000 акций, не удивляйтесь размерностям), то контракт будет «в деньгах». Если при тех же условиях выбрать 4750, то сделка окажется убыточной. Всегда задается целая серия страйков с определенным шагом.
  • Теоретическая цена – название говорит само за себя. Столько в теории должен стоить контракт, это его «справедливая» цена. ММВБ рассчитывает этот параметр в зависимости от безрисковой ставки, оставшегося периода обращения контракта и целого ряда критериев. С детальным пояснением методики расчета можете ознакомиться здесь, но в торговле эта информация не пригодится.
  • Расчетная цена – теоретическая с учетом поправки на волатильность.
  • Покупка и продажа – непосредственно стоимость опциона при заключении сделки. Например, для страйка 3750 премия (она выплачивается продавцу контракта) составляет 100 руб. Во столько обойдется заключение сделки. Не запутайтесь в обозначениях, столбец «Продажа» означает, что по такой цене вам продадут контракт, а «Покупка» – что по такой стоимости его готовы выкупить.

Также в таблице есть столбец IV. Это не римская цифра 4, а внутренняя стоимость контракта. В зависимости от того с каким опционом работаете она рассчитывается:

  • Для коллов по формуле S – BAV, где S – соответствующий страйк, а BAV – цена базового актива.
  • Для пут IV = BAV – S.

IV может быть равна нулю либо принимать положительные значения. Если по результату расчета получается отрицательное число, это значит, что у опциона нет внутренней стоимости. В такие периоды его цена равна временной.

к содержанию ↑

Теоретическая и реальная цена

Когда выполняете анализ опционов, обязательно соотносите теоретическую цену и реальную. Например, для страйка 3750 вы купите контракт за 298 руб. при его теоретической стоимости 196 руб. То, что по ряду страйков поля с ценами продажи и покупки пустые, означает, что здесь нет заявок.

путколл таблица

к содержанию ↑

Пример

  • Куплен Колл со страйком 3750. Сделка обошлась в 298 руб.
  • При росте графика базового актива формально сделка будет «в деньгах», но за счет премии в 298 руб. покупатель опциона не сразу выходит в плюс.
  • Чтобы сделка стала прибыльной, нужен рост графика акций ВТБ до 0,037500 + 0,002980 = 0,040480 руб. за акцию.колл

Учтите, что на ММВБ все опционные контракты относятся к маржируемым. Это значит, что в момент входа в рынок покупатель не платит премию, вместо этого нужная сумма замораживается на счете и корректируется во время клиринга. Подробнее об этом рассказывает пост, что такое опционы.

Также не забывайте, что все опционы на ММВБ – поставочные. Если дотянете до экспирации, то получите фьючерс на соответствующий базовый актив. Впрочем, работа ведется с американскими опционами, а значит реализовать свое право держатель контракта может в любой момент.

Если бы в этом примере трейдер продавал Колл, то при достижении ценой базового актива уровня 0,040480 его сделка стала бы убыточной.

к содержанию ↑

Опционы Put

Переходим к правой части таблицы, обозначения сохраняются те же. Для страйка 3750 цена покупки контракта составляет 57,00 руб.

пут и колл таблица 2

Приобретение Пута означает, что покупатель получает право продать базовый актив по цене страйка. Если цена БА снижается ниже этой ценовой отметки, сделка становится прибыльной.

В нашем примере нужно, чтобы цена БА снизилась как минимум до 0,037000 за 1 акцию банка ВТБ, чтобы прибыль покрыла убыток, сформировавшийся при покупке контракта. Как и в предыдущем примере, необязательно держать контракт непосредственно до экспирации. Если позиция вышла в плюс, и прибыль вас устраивает, можно зафиксировать результат досрочно.

к содержанию ↑

Что означает код опциона

Для каждого контракта на ММВБ доступно краткое обозначение и развернутый код. В бессмысленном, на первый взгляд, наборе символов содержится вся информация по инструменту.

На сайте Московской биржи есть развернутое пояснение того, как выполняется кодирование контрактов. Остановимся на ключевых моментах:

  1. Любой код состоит из 6 элементов. Указывается код БА, страйк, какой тип расчетов применяется и прочие характеристики контракта.формирование кода опционов
  2. Буквами А и В помечаются контракты с уплатой премии и маржируемые соответственно.AB
  3. При кодировке месяца исполнения применяются разные обозначения для фьючерсов и опционов. Причем, для последних используются разные буквы для Коллов и Путов.кодировка месяцев
  4. Год исполнения кодируется его последней цифрой. Также предусмотрено обозначение для недельных опционов с учетом того, в какой четверг происходит экспирация.год исполнения

Для начала разберем полный код VTBR-9.20M190820CA500:

  • Буквы VTBR обозначают БА – фьючерс на акции банка ВТБ.
  • Исполнение произойдет 19 августа 2020 г.
  • Страйк – 500 руб.
  • Опцион маржируемый (на ММВБ все контракты такого типа).

Короткий код того же инструмента выглядит так – VB500BH0, здесь:

  • VB – код БА.
  • 500 – страйк.
  • В – указывает на то, что контракт американский маржируемый.
  • Н – месяц экспирации, Н соответствует августу.
  • 0 – год экспирации, контракт истекает в 2020 г. поэтому в коде цифра 0.

Это не недельный опцион, поэтому признака W нет. Если бы он был, то в коде VB500BH0 после нуля в конце находилась бы буква A, B, D или Е в зависимости от того, каким по счету в месяце является четверг недели, когда истекает опцион.

Отмечу, что на ММВБ могут заводиться контракты с отрицательными страйками. Это касается нефти, хотя технически это возможно и по отношению к другим БА. В этом случае принцип кодировки сохраняется, но страйк будет выглядеть как отрицательное число.

Начать торговать через БКС

к содержанию ↑

Сервис option.ru

Стратегии работы предусматривают покупки Коллов и Путов одновременно либо на разных ценовых уровнях. Например, в ТС Стрэддл это делается накануне ожидаемого роста волатильности. Приобретаются контракты в обоих направлениях, и прибыль по одному из них с запасом компенсирует убыток по другому. В ТС Стрэнгл тактика та же, но сделки заключаются на разных ценовых уровнях.

Стратегий много, но объединяет их одно – работать придется с несколькими опционами. Ручные расчеты очень неудобны. Компания ИФК «Опцион» решила эту проблему, создав онлайн калькулятор опционов. Он доступен на сайте option.ru и рассчитывает все необходимые параметры портфеля.

В справочном разделе дается описание 26 стратегий торговли.

26 стратегий option

к содержанию ↑

Начало работы с option.ru

Ниже – небольшая инструкция по работе с этим сервисом. В примере использована простейшая стратегия Long Strangle, в которой трейдер приобретает Колл и Пут с разными страйками, но одной датой экспирации. Обязательное условие – цена исполнения Call должна превышать страйк Put:

  1. На главной странице нас интересует вкладка «Сервисы» – «Анализ опционов».главная option
  2. Открывается окно, в котором создается портфель, вручную добавляются сделки. Работаем с опционами на фьючерсы на индекс РТС, выбираем соответствующий базовый актив. В сервисе доступны все популярные инструменты, например, опционы на нефть, валюту. При добавлении позиции задается ее тип (Колл или Пут), страйк, указывается объем и цена, по которой выполняется вход в рынок. Если нужно обозначить продажу, то цена указывается со знаком минус.создание портфеля
  3. По портфелю автоматически рассчитываются так называемые греки, о них поговорим чуть ниже. Также пересчитывается цена в пунктах и рублях, а также IV (Implied Volatility). Это позволяет создавать прогнозы на все случаи жизни.

Корректировать добавленные позиции нельзя. Если какой-то параметр указан неверно, удалите сделку и добавьте новую. Пересчет показателей портфеля происходит автоматически, частота задается в настройках. Если нужный базовый актив отсутствует в выпадающем меню, выберите пункт «Свой опцион». Страйк и прочие характеристики придется указывать вручную.

Результаты работы можно сохранить как в самом сервисе (понадобится регистрация на сайте), так и в виде отдельного файла с расширением txt. Это обычный текстовый документ, в котором указываются данные по введенным сделкам.

данные по сделкам

к содержанию ↑

Анализ результатов

Автоматически рассчитываются все нужные показатели портфеля. Далее работаем с окном «Графики»:

  • Вкладка P/L. Здесь рассчитывается результат портфеля в зависимости от цены базового актива с учетом временной стоимости (зависит от срока, оставшегося до истечения). Расчет может вестись и в пунктах, и в рублях.PLЗдесь же можно исследовать поведение портфеля при изменении рыночных условий. В правой части можно задать значение волатильности и указать, в какой день этот параметр будет актуален. На кривой добавляется зеленая линия, отображающая результат портфеля с учетом обновленной временной стоимости.PL волатильность
  • Delta. Характеризует изменение премии при росте или падении цены базового актива. Этот параметр меняется в диапазоне 0-1,0 для Коллов и -1-0 для Путов. На рисунке значения превышают эти числа, так как рассчитываются для всего объема, а в примере куплено по 15 контрактов.delta
  • Gamma. Параметр производный от Дельты, показывает скорость ее изменения. То есть по графику Гамма можно понять, как быстро растет или падает премия при изменении цены БА.gamma
  • Theta. Отражает влияние временного фактора на стоимость опционного контракта. С приближением экспирации снижается временная стоимость, графики показывают, на сколько пунктов падает премия.theta
  • Vega. Показывает удельное изменении премии при росте/падении волатильности на 1%.vega

Именно показатели Delta, Gamma, Theta, Vega и называются греческими коэффициентами или по-простому греками. Во всех перечисленных случаях работает функция «What if». То есть можно моделировать влияние изменения рыночных условий на греки портфеля. Что касается гарантийного обеспечения, то оно также рассчитывается, но в момент подготовки обзора эта функция временно недоступна.

Не забывайте, что option.ru – вспомогательный инструмент. Он не подберет за вас нужные контракты, не подскажет, в каком направлении торговать. Он лишь сводит к нулю ручные расчеты. Трейдерам рекомендую прочесть пост, как торговать опционами, в нем разбираются и технические нюансы, и рабочие стратегии.

к содержанию ↑

Дополнительные возможности сервиса

Помимо анализа портфеля на option.ru есть дополнительные инструменты:

  1. Графики волатильности. Здесь сравнивается HV и IV – историческая и ожидаемая волатильность. IV рассчитывается ММВБ по формуле Black-Scholes, а HV определяется в зависимости от движения графика базового актива на определенном участке истории.графики волатильности
  2. Калькулятор. Здесь задается тип контракта, выбирается базовый актив, страйк, экспирация и автоматически рассчитываются греки. Получаем то же, что и в разделе «Анализ позиций», но для одного контракта, а не для целого портфеля. Здесь трейдер не ограничен только теми опционами, которые добавлены в систему авторами option.ru. После нажатия на кнопку «Премия», калькулятор рассчитает ее значение, то же и с IV.калькулятор
  3. Улыбка волатильности. Раздел назван так из-за того, что график IV внешне напоминает улыбку. Здесь нужно выбрать лишь опцион с требуемым страйком и датой исполнения. График покажет изменение ожидаемой волатильности.улыбка волатильности
  4. Экспорт данных. Информация по IV загружаются в табличной форме.экспорт

В целом, option.ru – отличное решение для всех трейдеров, работающих на российском рынке. В особенности отнесу лишь малое количество поддерживаемых активов, но это некритично. Можно добавить произвольный базовый актив, самостоятельно указав страйк и прочие его характеристики.

к содержанию ↑

Расчет объема покупки опциона

Основной нюанс при работе с этим типом инструментов в том, что помимо премии есть еще и гарантийное обеспечение, рассчитываемое для каждого контракта. Причем для опционов оно меняется в более широком диапазоне по сравнению с фьючерсами.

Разберем принцип движения денежных средств при торговле:

  • В момент покупки на счете трейдера блокируется только ГО. Оставшуюся часть капитала он может использовать для торговли. Все опционы на ММВБ маржируемые, поэтому премия в момент входа не уплачивается.
  • При движении цены БА в нужную сторону будет увеличиваться и ГО, но это компенсируется положительной вариационной маржой.
  • Далее остается либо ждать экспирации и получать соответствующий фьючерс, либо досрочно зафиксировать профит встречной позицией.

При покупке инструментов технически можно приобретать контракты на весь депозит. Прибыль по таким позициям в теории не ограничена, но убыток не может превысить премию. Обычно составляется портфель из нескольких сделок с разными страйками и типами опционов (Коллы и Путы).

Что касается объема контрактов, которые позволит приобрести депозит, то их число можно оценить по ГО, указанному в спецификации на Московской бирже.

к содержанию ↑

Пример

Предположим, депозит трейдера составляет $1000 или 72 000 руб. Он собирается купить опцион на акции Газпрома с последним днем обращения 5 августа 2020 года (осталось 5 дней). В спецификации контракта ГО для страйка 17 000 составляет 1316 руб. Именно эта сумма заблокируется при входе в рынок (независимо от того покупается Пут или Колл). Если опцион продается, то ГО будет выше, и составит уже 3344,2 руб. за 1 контракт.

В нашем примере трейдер может, например, купить 54 Колла или Пута. Или продать 21 контракт. Но профессионалы никогда не вкладываются в одно направление. Портфель, скорее всего, будет выглядеть как комбинация фьючерсов, Коллов, Путов.

ГО мосбиржа

к содержанию ↑

Покупка опционов в Квике

Что касается технической составляющей трейдинга и того, как купить Пут или Колл опцион в Квике, то все стандартно:

  1. Настраиваем рабочий стол. В обязательно порядке добавьте окно с доской опционов – дублируется та же информация, что и на ММВБ. Также понадобится окно «Текущие торги». Открыть график нужного инструмента можно двойным щелчком правой кнопкой мыши по строке в доске или вызвать его через контекстное меню из окна «Текущие торги». Стакан открывается двойным нажатием на строчку. Даже в учебном Квике у брокеров доступны те же контракты, что и на реальных счетах. Можно учиться работать с опционами на валюту, индексы, акции.опционы в квик
  2. Для заключения непосредственно сделки жмем правой кнопкой на названии инструмента в окне «Текущие торги» или в стакане. Далее выбирается пункт «Новая заявка», в открывшемся окне задается объем сделки, направление и стоимость. Можно задать свою цену, покупать/продавать по рынку.заявка квик

Заявка отправляется в стакан и исполняется, если есть контрагент.

к содержанию ↑

У какого брокера открыть счет для работы с опционами

Компании не выделяют отдельные счета для торговли этими инструментами. Нужно оценивать условия в целом.

Что касается конкретных компаний, то выделю 2 брокеров – БКС и Just2Trade. У БКС опционы доступны на всех типах тарифов, их очень много, в описании ниже ограничусь стартовым вариантом условий. Для удобства основную информацию по обеим компаниям сведу в таблицу.

Компания

Минимальный депозит

От $ 3000

Рекомендуют от 50 000 руб., без жестких ограничений

Комиссия за цикл (сделка на покупку + на продажу)

На базовом тарифе $2,15 за контракт. При росте оборота предусмотрено снижение вплоть до $0,4

На тарифе «Инвестор» – 0,1% от суммы сделок, на тарифе «Трейдер» снижается до 0,015%

Дополнительные сборы

$39/мес. за доступ к ROX,

$8 за исполнение голосовой заявки

Если на счету меньше 30 000 рублей - 300 руб./мес. за доступ к QUIK и 200 руб./мес. за доступ к мобильной версии QUIK, 

Стоимость обслуживания счёта

$5/€5/350 руб. снижается на величину уплаченной комиссии

0 руб./мес. на тарифе «Инвестор», На других тарифах средства списываются только если по счету была активность в этом месяце

Кредитное плечо

Зависит от инструмента, стартует от 1 к 3 – 1 к 4

Рассчитывается для каждой акции, в пределах 1 к 2 – 1 к 5

Маржин колл

-90%

Рассчитывается на основе риска для каждой бумаги

Торговые терминалы

MetaTrader5, ROX

Мой брокер, QUIK, WebQUIK, мобильный QUIK, MetaTrader5

Доступные рынки для торговли

Доступны опционы на американские акции и ETF

Все виды рынков РФ + выход на зарубежные площадки

Лицензия

CySEC

ЦБ РФ

БКС смотрится предпочтительнее за счет отсутствия требований по стартовому капиталу. Если в Just2Trade понадобится как минимум $3000 для работы с опционами, то у БКС жесткого ограничения нет.

С БКС можно торговать фьючерсами, выполнять хеджирование опционами, реализовывать все типы стратегий с депозитом менее $1000. Но Just2Trade выигрывает за счет того, что доступно больше высоколиквидных опционных контрактов.

Начать инвестировать с Just2trade

к содержанию ↑

Что такое бинарные опционы

Новички иногда попадаются на сходство в названиях и считают их полноценным биржевым инструментом, что в корне неверно. БО – суррогат, по природе своей они ближе к беттингу. Сам процесс торговли похож на то, как клиенты букмекерских контор ставят на то, что выиграет одна из футбольных команд. Только вместо спортивных состязаний ставка делается на изменение цены актива в заранее оговоренное время.

Ключевые особенности БО:

  • Их невозможно продавать.
  • Сам процесс «покупки» не означает, что трейдер приобретает право получить актив после экспирации. Это просто ставка.
  • Инструмент не гибкий. С БО невозможно выстроить стратегию, купив/продав несколько контрактов с разными страйками. Как только заключена сделка, трейдер полностью теряет контроль над ней.
  • Экспирация находится в диапазоне от нескольких секунд до месяцев.
  • Прибыль известна заранее. Убыток всегда равен 100% от сделанной ставки.
  • БО негативно воспринимают регуляторы. В ряде стран (США, Канада, Израиль и другие) они и вовсе забанены.бинарные опционы

В теории на БО можно зарабатывать, но практика показывает обратное. Трейдеры воспринимают их как «легкие деньги», кажущийся примитивизм торговли и недобросовестная реклама создают иллюзию простоты трейдинга. В реальности же шанс заработать на БО в разы ниже по сравнению с классическими опционами.

Если вы делаете первые шаги в инвестировании, рекомендую отдать предпочтение реальным опционам. Не забывайте и об иных методах получения дохода, например, дивидендах. Это неплохой способ организовать стабильный доход, превышающий банковский процент. Подробнее эту тему поясняет статья, как заработать на дивидендах.

к содержанию ↑

Выводы

Опционы кажутся сложными при первом знакомстве. Отчасти так и есть, работа ними потребует больше времени по сравнению, например, с Форексом. Здесь есть специфические стратегии – гибкость этого типа инструментов позволяет создавать десятки вариантов портфелей. В качестве награды за потраченное время получите возможность работать с контролируемым риском и свести фактор неопределенности к минимуму.

На освоение теории и практики уйдет не больше нескольких недель. После этого вы сможете извлечь максимум пользы из торговли опционами. Если планируете работать на фондовом рынке, их придется использовать в обязательном порядке.

В рамках одной статьи невозможно осветить все важные нюансы, связанные с торговлей. Поэтому все оставшиеся вопросы предлагаю задавать в комментариях. Не забудьте подписаться на рассылку обновлений моего блога в телеграм. Так вы гарантированно не пропустите выход следующего материала. Я же на этом прощаюсь с вами. До скорой встречи и успехов в трейдинге!

Если вы нашли ошибку в тексте, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter. Спасибо за то, что помогаете моему блогу становиться лучше!

 2,684 

×

Понравилась статья? Поделись с друзьями:

Вконтакте
Google+
Telegram

Этот блог читает целая армия инвесторов,
пока их капитал растет

читай и Ты

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *