Грамотное усреднение позиций: правила и советы

Автор:

усреднение

Всем привет! Сегодня после пятничного выступления Пауэлла и последовавшего за ним крутого пике рынка предлагаю обсудить технику усреднения позиций в портфеле. Что это, когда оно выгодно и стоит ли вообще дёргаться или само отрастёт? Начнём разбор.

Что такое усреднение?

Усреднение — это увеличение размера позиции по более выгодной цене для формирования лучшей средней стоимости купленного актива (акции/ETF фонда/криптовалюты). Пока мы не закрыли убыточную сделку это бумажный убыток, а не реальный, и с ним можно работать. При покупке такого же количества акций в цикле росте убыток сокращается в 2 раза быстрее.

Какие цели могут быть выполнены в процессе усреднения в будущем цикле роста акции/актива по общей позиции:

  • Вывести ошибочную сделку в ноль;
  • Нарастить потенциал прибыли в качественной сделке и ожидать выполнения среднесрочных/долгосрочных целей роста.

к содержанию ↑

Примеры

Исходная покупка: 1 актив на 100$. 4 шт по $25.

усреднение 1 позиции на 100$

Вариант усреднения 1. Входим на то же количество акций, что и в первый раз. Докупаем 4 акции. Итого общая позиция 8 акций.

усреднение 1 позиции 8 акций

Вариант усреднения 2. Вход на 2x (где x —количество акций первого входа в позицию). В нашем примере куплено 8 акций для усреднения к первым 4 шт. Итого общая позиция составляет 12 штук.

усреднение 1 позиции на x2

к содержанию ↑

Калькулятор средней цены входа в актив

Пользуйтесь удобным калькулятором для внесения в свою таблицу итоговых цифр по общей открытой позиции на балансе.

калькулятор усреднения

к содержанию ↑

Пример расчета средней стоимости актива

Формулы взяты скринами из видео.

расчёт средней стоимости 1

расчёт средней стоимости 2

к содержанию ↑

Почему имеет смысл не входить в позицию на весь объём в одной точке

Конечно, на графиках задним числом можно найти подтверждения любых теорий, даже тех, которые кажутся совершенно немыслимыми. Но они вряд ли помогут вам зарабатывать в будущем. Поэтому по своему опыту могу заявить, что вход в позицию всем желаемым объемом — это удел маэстро, которые прекрасно ориентируются в рынке и имеют стальные нервы. Для большинства инвесторов и трейдеров же такой шаг — верная дорога к фиаско.

к содержанию ↑

Сложные случаи (-60–90%)

Приведу пример из практики: инвестор сидит с минусом и ждет годами для выхода в безубыток. Однако, правильным подходом является усреднить позицию на дне, при достижении области максимальных средне/долгосрочных целей падения по техническому анализу.

Сложные случаи, когда убыток в позиции составляет 70-80%, чаще всего не решаются одним усреднением, так как часто DCF оценка компании после падения не покажет цену первого входа. Она скорее всего будет составлять условные 30-50% от локального пика.

крутое пике

к содержанию ↑

Пример для усреднения из закрытого клуба ЛФД

EXAS график месяц

Пример бумаги, в которой можно было застрять надолго — Exact Sciences (EXAS).

Покупал эту компанию 06.04.2021 на 2,5% от капитала по цене $135,5. Сектор биотехнологии/венчурная часть портфеля. Как видим, прошло почти 1,5 года, а результата нет даже с учетом роста сектора биотехнологий. Компания болтается в боковике, высока вероятность того, что она не покажет качественного роста по сравнению с лидерами сектора и отрасли.

Ждать, когда компания разродится и встанет на путь роста, очень рискованно. Капитал заморожен и не работает, по факту можно не дождаться отскока даже на 50%, учитывая что оценка стоимости бизнеса не показывает потенциал роста.

к содержанию ↑

Что делать с открытой позицией?

2 варианта:

  1. Закрыть в минус и переложить деньги в другой актив. Если есть высокий риск, что в следующей 1 и 2 фазе экономического роста не будет отскока. В другом активе торговать по стратегии, чтобы быстрее отбить зафиксированный убыток.
  2. Переложить в фундаментальные криптовалюты: биткоин/эфир/риппл.

Например, биткоин. Есть сценарий для еще 1 волны падения в район $13 000–16 000 во второй половине сентября. Однако предположим, что ее не будет, и мы сделаем закуп по текущей цене $21 450. Минимальная цель для следующего цикла $66 600–72 400 (+237%), а если отработает первый долгосрочный импульс— то $99 100 (+369%).

Идеальный вариант — взять на средней отметке $16 000. В этом случае доходность составит +519% при удержании до $99 100. Вот наглядный пример магии сложного процента: входы очень близки цели $72к или $99к, но разница в доходности между 237 и 519% почти 3x.

к содержанию ↑

Причины снижения

поиск причин

Всегда стоит анализировать причину снижения акций с потенциалом роста по фундаментальной оценке. Справедливая оценка по DCF-модели должна указывать на потенциал роста. Как правило, такие снижения могут происходить в силу нескольких причин:

к содержанию ↑

Технический анализ

Актив выполнил долгосрочные цели роста. За счет этого может сформироваться спекулятивная рыночная коррекция.

к содержанию ↑

Фундаментальный анализ

DCF-оценка снижается из-за события, которые способно повлиять на будущие финансовые потоки и будущий тренд развития компании. Примеры таких событий: крупные аварии, штрафы, налоговые претензии к компаниям, изменения законодательства для отрасли, крупные сделки по слиянию и поглощению в отрасли, уход сильного топ-менеджера.

Во всех этих случаях необходимо оценить степень влияния на реальную деятельность компании, понять разовое ли это событие или они носят систематический характер. Если уровень финансовой устойчивости компании не вызывает опасений, то на её акциях можно реализовывать стратегию усреднения позиций. Например, если акции упали на публикации квартального отчета, но прогнозы и текущий отчет денежных потоков не показывает ухудшения для смены долгосрочного тренда.

к содержанию ↑

Сезонность

Наступает слабый период в году (месяц/квартал/полугодие), когда акция/отрасль/сектор/товарный актив показывают худшую динамику по отношению к средней за последние 20-50 лет.

к содержанию ↑

Экономическая фаза рынка

В текущей или следующей фазе выбранная для покупки компания/отрасль показывает результат хуже рынка.

к содержанию ↑

Недостатки стратегии усреднения

поиск недостатков

Слишком активное усреднение на бирже приводит к избыточному количеству конкретного актива в портфеле. Подобная ситуация может привести к следующим отрицательным последствиям:

  • дисбаланс в диверсификации инвестпортфеля;
  • другие ценные бумаги не на что купить, так как деньги маржа тратится на усреднение;
  • при длительном падении котировок увеличивается общий убыток всего портфеля из-за преобладающего и дешевеющего актива.

Подобный негативный сценарий и постоянно увеличивающиеся красные цифры в приложении брокера сильно давят на инвестора. Реакция на колебания цен и дальнейшее поведение зависят от опыта и личных качеств человека. При недостаточной подготовке возможно принятие эмоциональных решений, не подкрепленных фактами. В результате инвестор пропадет дешевеющий актив и фиксирует убытки. А знаете, что происходит через пару месяцев? Котировки возвращаются на свои уровни усредненной или первой покупки. Знакомо?

к содержанию ↑

Заключение

Торговля со срабатывающими стопами чрезвычайно затратна, при активной торговле брокерские тарифы могут уполовинить вашу прибыль. Поэтому рекомендую бережно относиться к своим входам и выходам и выбирать их очень тщательно.

Если вы застряли с сильно упавшими позициями и не знаете, что с ними делать — приходите на аудит портфеля. Я помогу выделить активы, которые могут вырасти в рамках фундаментального и технического анализа, и расскажу, как лучше поступить с бумагами-аутсайдерами. Стоимость всего 6990 рублей.

Усреднение для инвестора – вещь необходимая. При его помощи вы увеличиваете позицию до желаемого размера, приводя средневзвешенную цену к обоснованному рынком уровню. Это один из самых эффективных приемов по ограничению рисков, наряду с диверсификацией по контртрендовым секторам. Используйте его с умом, и да пребудет с вами удача и профит!

Если вы нашли ошибку в тексте, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter. Спасибо за то, что помогаете моему блогу становиться лучше!

×

Понравилась статья? Поделись с друзьями:

Вконтакте
Google+
Telegram

Этот блог читает целая армия инвесторов,
пока их капитал растет

читай и Ты

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.