Еврооблигации как высокодоходный аналог валютного депозита

Автор:

инвестирование в еврооблигации

Здравствуйте, дорогие друзья! Те, кто хранит сбережения в валюте и хочет заставить деньги работать, сталкиваются со сложностью – банковские проценты лишь ненамного обгоняют инфляцию. Положив доллары или евро в банк, через год вы получите реальную доходность меньше 1%. Еврооблигации в такой ситуации становятся настоящим спасением. Можно получить доходность на уровне 5-8% с надежностью, сопоставимой с банковской. Сегодня подробнее разберемся в том, как организовать инвестирование в еврооблигации и на какой результат стоит рассчитывать. Присоединяйтесь к обзору.

Что такое еврооблигация

Приставка «евро» не меняет суть этого инструмента. Смысл еврооблигации в том, что ее эмитент привлекает заемные средства, гарантируя покупателю определенный процент (купонный доход) как награду за использование денег. Если разобраться в том, что из себя представляют евробонды, то есть, что это такое простыми словами, их можно назвать займом в иностранной валюте.

Еврооблигация отличается от обычной только тем, что она номинирована в иностранной для заемщика валюте. Это единственное, чем еврооблигации отличаются от российских облигаций. Для других стран сохраняется та же зависимость. Если, например, в Японии выпускаются бонды в иенах – это простые облигации. Если в той же стране выпустят бонды в рублях, то они будут считаться еврооблигациями для японского заемщика.

валютные вклады

Ключевое преимущество евробондов – доходность, превышающая банковский процент в разы. На момент подготовки обзора в долларах максимальная ставка составляет 2,41% (по данным banki.ru). Другие предложения намного хуже, есть заявленная доходность в районе 0,3-0,4%.

Для сравнения – в США в 2019 г. инфляция по итогам года составила 2,28%. То есть с учетом снижения покупательной способности доллара реальная доходность по вкладу составила бы в лучшем случае 0,1-0,2%. Облигации в долларах даже с учетом инфляции могли принести более 5% дохода.

к содержанию ↑

Школа инвестирования Андрея Мамонтова. Инвестиции на фондовом рынке США и РФ

Я собрал для вас огромную базу знаний из 40 пошаговых частей с домашними заданиями. После приобретения курса вы также получите доступ в закрытый телеграм канал с готовыми точками входа в акции с целями по прибыли и мнением по локальному и глобальному настроению финансовых рынков.

Что вы получите, пройдя обучение?

  1. Вы сможете прогнозировать, куда цена пойдет дальше.
  2. Простой готовый алгоритм получения прибыли с помощью технического анализа.
  3. Знания о том, как генерировать инвестиционные идеи, не слушая гуру-экспертов и околорыночных инвесторов.
  4. Мою личную подборку лучших акций и ETF со всего мира.
  5. Метод фильтрации акций и ETF фондов, которые с высокой вероятностью дадут прибыль в 5-20% за период 1-3 месяца.
  6. Методы расчёта и оплаты налогов от полученной прибыли. За что платить, куда, как и когда подавать документы.

Полная программа курса и тарифы по ссылке.

Получи доступ в школу инвестирования

к содержанию ↑

Что лучше? Валютные вклады VS еврооблигации

Сравнение проведем по 4 ключевым пунктам.

  • Процентная ставка. У еврооблигаций выше как минимум в 2-3 раза по сравнению с лучшим предложением банков. По корпоративным бондам доходность может быть выше в 3-5 раз и даже больше.
  • Лимит Агентства Страхования Вкладов. В банках деньги защищены. Пока что верхняя граница страховки установлена на отметке 1,4 млн. руб. (не исключено, что в ближайшем времени порог будет увеличен до 10 млн. руб.). В случае с облигациями можно работать с эмитентами, по надежности не уступающим банкам. Риск неисполнения обязательств по бондам, выпущенным, например, системообразующими корпорациями, почти нулевой.
  • Конвертация средств. Если банк обанкротится, то АСВ компенсирует стоимость вклада (до 1,4 млн. руб.), но деньги будут выплачены в рублях. При этом как расчетный принимается курс рубля в момент наступления страхового случая. Если банк до этой даты успел добавить проценты к телу вклада, страхуются и они, но малая доходность может не перекрыть убыток из-за невыгодного изменения курса. В нашем примере вкладчик за счет этого мог потерять больше 20%. Страховка АСВ компенсировала вклад в долларах, убыток обеспечило укрепление рубля в паре с долларом.АСВ страховка для облигаций
  • Инфляция. Доллар, евро и прочие валюты также со временем обесцениваются. В 2019 годовая инфляция в США достигла 2,28%, лучшее предложение от банков на 0,1-0,2% перекрывает ее – это и есть реальный доход.
  • Досрочное закрытие вклада. Банки подстраховываются и вводят штрафные санкции, обычно при таком сценарии ликвидируется большая часть дохода. Вам вернут тело вклада + мизерный процент по сравнению с тем, на который вы рассчитывали. Облигации же можно перепродать в любой момент, накопленный купонный доход никуда не денется.

Для удобства сравню оба инструмента в табличной форме.

 
Банковский вклад
Еврооблигации
Процентная ставка
Потолок – 2,0-2,4%, с трудом перекрывает инфляциюДаже по сверхнадежным процент в 2-3 раза выше. Например, по ВЭБ.РФ-10-2023-ев (эмитент – Внешэкономбанк) купон 5,95% в год
Страховка АСВ
До 1,4 млн. руб., высока вероятность повышенияАСВ не страхует ценные бумаги
Конвертация средств
Происходит принудительно при наступлении страхового случаяТочно известна дата погашения
Инфляция
Практически на 100% «съедает» процент по депозитуПрибыль в несколько раз превышает обесценивание валюты
Досрочное закрытие
Банк возвращает лишь тело вкладаНакопленный доход не теряется, перепродажа евробондов не ограничена

к содержанию ↑

Типы евробондов и их параметры

Разбираться с тем, как купить евробонды физическому лицу, будем чуть позже. Пока что подробнее разберемся в особенностях этого типа инвестиционных инструментов.

к содержанию ↑

Классификация евробондов

Разделение на группы определяется выбранным критериям. В зависимости от эмитента выделяют:

  1. Государственные евробонды. Занимать деньги таким образом могут и отдельные субъекты РФ. Как правило, объем ограничен 30% доходов бюджета.
  2. Муниципальные.
  3. Корпоративные еврооблигации. Их выпускают отдельные компании. По ним доходность выше, чем по государственным, но пропорционально растет и риск. Еврооблигации российских компаний чаще всего выпускаются в долларах и евро.

к содержанию ↑

По типу погашения евробонды делятся на:

  • Бумаги с невозможностью досрочного погашения. Срок, когда заемщик вернет долг, устанавливается в момент эмиссии облигаций. До этой даты погашение невозможно.выпуск газпром дата погашения облигации
  • С опционом на покупку или продажу. В первом случае эмитент имеет право (опцион) на досрочное погашение займа (его выкуп) у вас. Во втором – держатель облигации может в установленные заранее временные промежутки требовать возврата долга. Есть подвиды с опционами только на покупку/продажу.
  • Самый редкий тип с возможность досрочного погашения из спецфонда. Эмитент регулярно делает отчисления на спецсчет и затем выкупает облигации.

к содержанию ↑

В зависимости от частоты начисления купонного дохода бывают:

  1. Варианты с начислением прибыли раз в год.
  2. Реже это происходит дважды в год.
  3. Ежеквартальное начисление характерно для бумаг с плавающей процентной ставкой.

к содержанию ↑

По типу купона еврооблигации классифицируют на:

  • Бумаги с фиксированным доходом. Его размер оговаривается заранее.
  • Облигации с нулевым купоном.
  • Евробонды с плавающей ставкой. Обычно рассчитывается как LIBOR + определенная надбавка.

Если купон равен нулю, то прибыль покупателя формируется за счет разницы между ценами покупки и погашения:

  • Deep discount bond – в этом случае бумаги покупаются по цене намного ниже стоимости при погашении. В зависимости от срока дисконт может достигать 60-70%.
  • Capital growth bond – цена во время покупки равна номиналу, но погашение гарантированно будет происходить по большей цене.

к содержанию ↑

Основные параметры облигаций

При оценке евробондов обращайте внимание на следующие параметры:

  • Номинальная стоимость. Это та выплата, которую вы получите при погашении евробондов эмитентом. Например, по государственным еврооблигациям rus-28 номинал равен $1000. Если у вас есть 10 бумаг этого типа, то помимо регулярно выплачиваемых купонов вы получите и $1000 x 10 = $10 000 при погашении евробондов.
  • Дата погашения – указывается, когда эмитент выкупит еврооблигации и вернет займ.номинал и дата погашения
  • Годовая доходность. Задается в процентах от номинала, для нашего примера (rus-28) она равна 12,75%, то есть в год держатель этих евробондов получает $127,5. Так как выплата купонов происходит 1 раз в полгода, то размер одного равен $63,75.
  • Накопленный купонный доход. Показывает какая сумма причитается держателю еврооблигации на текущую дату, постоянно пересчитывается по формуле НКД = N x C x T / B. В ней N – номинал, С – годовая доходность в долях единицы, Т – время в днях с момента начисления прошлого купона, В – количество дней в году. Для нашего примера прошло 165 дней с 24.12.2019 (дата предыдущего начисления купона), а годовой доход равен 0,1275, значит НКД = $1000 x 0,1275 x 165 / 365 = $57,63. То же число видим и в описании евробонда, небольшое различие объясняется округлениями при расчетах. Если бы держатель бумаг продал их прямо сейчас, то НКД не был бы потерян и деньги были бы зачислены на его брокерский счет.
  • Дата выплаты купона. В этот день на счет держателя еврооблигаций зачисляются деньги.дата выплаты купона

к содержанию ↑

Налогообложение и евробонды

С 2019 г. РФ облегчила налоговое бремя для инвесторов, вкладывающих средства в бумаги Минфина РФ. По таким инструментам НДФЛ с купонного дохода не взимается. После погашения налог начисляется только на возможный профит, образовавшийся за счет изменения курса.

Например, куплено 10 государственных еврооблигаций с номиналом $1000, при курсе USDRUB равном 67,00. За 3 года получено купонов на $1500, а в момент погашения курс USDRUD вырос до 70,00. За счет этого к $1500 добавилось 30 000 RUB прибыли, с них и нужно будет заплатить 13%. В этом примере НДФЛ составит 3900 RUB.

Если бы в тех же условиях курс упал до 65,00 RUB, то НДФЛ не нужно было бы платить. Если евробонды были не государственными, а корпоративными, то НДФЛ начисляется и на купоны, и на возможный профит из-за изменения курса, и на дисконт. Это компенсируется большей доходностью корпоративных евробондов.

Есть ряд лазеек:

  • Если корпоративные бумаги куплены на Московской бирже и удерживались на протяжении 3+ лет, то НК РФ предусматривает налоговый вычет. Он распространяется на доход, полученный от реализации ценных бумаг, рассчитывается по формуле N x 3 млн. руб., где N – число лет владения ЦБ. То есть после 3 лет доход от продажи евробондов на сумму до 9 млн. руб. не облагается НДФЛ.
  • Если открыт ИИС типа Б, то по нему от НДФЛ освобождается весь доход, полученный за счет торговых операций.

Сказанное выше справедливо для резидентов РФ. В противном случае налог:

  • Может быть нулевым, если при выплате дохода не задействован налоговый агент РФ (брокер). Получатель средств сам будет разбираться с налоговиками своей страны.
  • Может достигать 30%, если задействован российский брокер, являющийся налоговым агентом РФ.

Еврооблигации невыгодно часто перепродавать. Что касается того, с какими бумагами лучше работать, то с точки зрения налогов оптимальный выбор — те, в которых эмитентом выступает Минфин РФ. Раньше публиковалась статья, какие есть государственные облигации, обязательно прочтите ее.

к содержанию ↑

Примеры евробондов и расчет потенциального заработка

Начнем с примеров государственных и корпоративных еврооблигаций, для удобства приведу их в формате таблицы.

Наименование
Номинал, $
Частота выплат, раз в год
Доход, % в год
ISIN
Россия-2028-7т
1000212.75XS0088543193
Россия-2035
200 00025.1RU000A1006S9
Роснефть-2-2022
100024.199XS0861981180
Газпром нефть-05-23
100026XS0997544860
Evraz-11-2022
100026.75XS1405775377
ВЭБ.РФ-10-2023
100025.942XS0993162683

Предположим, капитал инвестора составляет $10 000. Оценим ориентировочный заработок для 3 разных евробондов и начнем с rus-28:

  • Для удобства расчетов предположим, что бумаги покупались 25 декабря 2019 г., сразу после выплаты купона. Цена составляла +74% к номиналу или $1740 за 1 бумагу. На стартовые $10 000 приобретается 5 еврооблигаций.
  • Если инвестор будет держать бумаги до погашения, то успеет получить 17 купонных выплат по $63,75. Всего за этот период заработок составит $5418,75.
  • На покупку облигаций было потрачено 5 х $1740 = $8700, но при погашении инвестор получит лишь 5 x $1000 = $5000, убыток – $3700.
  • Итого доход в этом сценарии составил бы $1718,75. Не самый прибыльный вариант. Основной недостаток этого примера в том, что евробонды слишком дорогие, а до погашения осталось не так много времени.rus-28

Переходим к корпоративным (Evraz-11-2022), стартовая сумма та же – $1000:

  1. Предположим, на самом старте куплено 10 бумаг с номиналом $1000 каждая.
  2. До погашения инвестор успеет получить 11 купонов по $33,75 каждый.
  3. За это время прибыль составит $3712,50 или 26,93%.evraz

И еще один пример, теперь с евробондами Газпрома:

  • Бумаги покупаются не сразу после размещения, через 6 лет. В момент покупки котировки превышают номинал на 12,5%, на $10 000 приобретено 8 еврооблигаций.
  • За оставшийся до погашения срок инвестор получит 8 купонов по $30 каждый. Совокупный доход равен $2400.
  • При погашении образуется убыток в $125 x 8 = $1000. В итоге заработок составляет не $2400, а лишь $1400.газпром еврооблиги

Отсюда пара выводов. Учитывайте не только процент, предлагаемый эмитентом, но и срок, оставшийся до погашения, цену евробондов. Может оказаться так, что бумаги с высокой доходностью окажутся невыгодными из-за того, что торгуются с большой наценкой, а до погашения осталось мало времени.

к содержанию ↑

Как купить евробонды

Что касается того, как инвестировать в еврооблигации, то покупать этот тип ценных бумаг можно и в Квике, и через собственные приложения брокеров. Например, Тинькофф не использует специализированное ПО, но евробонды все равно доступны.

к содержанию ↑

Работа с Тинькофф Инвестиции

Инструкция выглядит так:

  1. Нужно открыть брокерский счет (подойдет и ИИС) и авторизоваться.
  2. Выбрать из каталога нужный актив. Список сплитированных евробондов доступен здесь. Указывается доходность, дата погашения.
  3. Объем лота равен 1 облигации.тинькофф инвестиции

Цена будет завышена на 0,3%. Это делается для того, чтобы заявка гарантированно исполнилась независимо от колебания цены. Для подтверждения сделки нужно подтвердить покупку, введя код из СМС сообщения.

тинькофф инвестиции мобайл

Купить евробонды можно и с помощью смартфона. Функционал тот же, в перечне доступных активов нужно просто выбрать раздел с еврооблигациями, указать объем сделки и подтвердить ее.

Купить еврооблигации через Тинькофф

к содержанию ↑

Покупка через QUIK и приложение «Мой брокер»

В терминале Квик покупка евробондов ничем не отличается от работы с обычными акциями. Единственный нюанс – нужно не ошибиться с выбором ценных бумаг, в таблице текущих торгов нет соответствующего пункта. Вместо этого столкнетесь с обозначением «Облигации (расч. в USD)» или в EUR, эти инструменты и нужны.

инвестирование в еврооблигации через терминал quik

Далее все стандартно:

  • Выбираем актив.
  • Открываем биржевой стакан.
  • Отправляем заявку. Цена при этом указывается не в валюте, а в процентах от номинала, например, 100,5.заявка quik

Также покупки возможны через мобильное приложение «Мой брокер». Для покупки нужно перейти в раздел «Котировки», выбрать нужный инструмент, задать объем покупки и подтвердить сделку. Деньги списываются с карты.

Открыть счёт в БКС

 

Новичкам рекомендую пройти ликбез, где лучше открыть брокерский счет. Хороших компаний много. Я, опираясь на собственный опыт, могу посоветовать Тинькофф или БКС. Основные условия по ним сведу в таблицу.

Компания

Минимальный депозит

от 50 000 руб.

Не ограничен, купить можно даже 1 акцию, рекомендуют от 30 000 руб.

Комиссия за цикл (сделка на покупку + на продажу)

На тарифе «Инвестор» – 0,3% от суммы сделок, на тарифе «Трейдер» снижается до 0,015%

0,3% для тарифа «Инвестор»

Дополнительные сборы

Если на счету меньше 30 000 рублей - 300 руб./мес. за доступ к QUIK и 200 руб./мес. за доступ к мобильной версии QUIK, 

-

Стоимость обслуживания счёта

99 руб./мес. на тарифе «Инвестор», средства списываются только если по счету была активность в этом месяце

Бесплатно для тарифа «Инвестор»

Кредитное плечо

Рассчитывается для каждой акции, в пределах 1 к 2 – 1 к 6

Рассчитывается для разных инструментов, расчет привязан к ставке риска

Маржин колл

Рассчитывается на основе риска для каждой бумаги

Зависит от актива

Торговые терминалы

Мой брокер, QUIK, WebQUIK, мобильный QUIK, MetaTrader5

Покупка акций реализована наподобие интернет-магазина, профессиональное ПО не используется

Доступные рынки для торговли

Валютный, фондовый, товарный рынок, есть выход на зарубежные площадки

Американский и российский фондовые рынки

Лицензия

ЦБ РФ

ЦБ РФ


к содержанию ↑

Инвестирование в ПИФы

Паевые инвестифонды удобны тем, что их состав подбирается управляющим. Инвестору остается лишь покупать паи и ждать.

У БКС есть 2 основных ПИФа, в состав паев которых входят еврооблигации. Первый – БКС Основа, довольно старый фонд, работает с 2003 г. Цена пая этого ПИФ выросла более чем на 400%. Стратегия управления не отличается высоким риском. Стоимость пая стартует с 50 000 руб.

БКС ПИФ

БКС Еврооблигации специализируется на евробондах и позиционируется как замена валютного депозита. ПИФ молодой, запущен в июне 2019 г. В период пандемии цена пая сильно просела, но затем началось уверенное восстановление. Здесь установлен высокий входной порог – от $15 000 за пай.

результаты работы ПИФа

У БКС есть и другие интересные ПИФы, условия по ним приведу в табличной форме.

Название ПИФа

Основа

Российские акции

Перспектива

Российские еврооблигации

Международные облигации

Начало работы

26.12.2003
21.02.2005
10.05.2000

04.06.2019

    04.06.2019

СЧА по состоянию на 23.04.2020, млн. руб.

872,07
506,459
527,129

138,73

593,314

Рост пая с момента основания к 23.04.2020

400,34%
454,38%
1032,04%

4,43% (в USD), порядка 20% в RUR

-4,69% (USD), прирост 8,62% в RUR
    Комиссия управляющего

1,5%

3,9%

3,9%

1,0%

1,5%

Комиссия за депозитарий

0,3%

0,3%

0,3%

0,5%

0,5%

Минимальная сумма инвестирования

50 000 руб. первый раз, 10 000 руб. – второй и последующие

1 млн. руб. или $15 000


к содержанию ↑

Риски при инвестировании в евробонды

Могу выделить несколько опасностей, подстерегающих инвестора в еврооблигации:

  1. Технический дефолт – выплаты сохраняются, но нарушается график.
  2. Полный дефолт – самое неприятное, выплаты прекращаются.
  3. Изменение курсов валют. При неблагоприятном стечении обстоятельств доход в USD может превратиться в убыток в рублях.

Полностью риски убрать не получится, но мы можем хотя бы снизить их. Я рекомендую исключить из портфеля субординированные облигации – бумаги, которые выпускают банки.

Вспомните 2017 г., тогда Бинбанк, Промсвязьбанк и Открытие попали под санацию. Согласно действующим правилам, если достаточность капитала снижается ниже порога или АСВ начинает работать с финучреждением, чтобы предотвратить банкротство, то суборды просто списываются. В теории они могли быть конвертированы в акции, но большая часть субординированных облигаций РФ неконвертируемые. В итоге те, кто в них вложился, просто потеряли деньги полностью. Отфильтровать такие бумаги можно rusbonds.com и через ММВБ. Прочтите описание облигации и не связывайтесь с субордами.

к содержанию ↑

Часто задаваемые вопросы

Можно ли покупать евробонды на ИИС счет?

Даже нужно. Для более-менее значимых сумм лучше использовать тип Б, по которому дается освобождение от НДФЛ на прибыль, полученную за счет торговых операций. Пополняете счет в рублях, далее RUB переводится в валюту, за нее покупаются евробонды. Затем они продаются либо погашаются и USD или EUR превращаются в RUB и выводятся обратно на банковский счёт.

Как происходит налогообложение для физлиц?

Для государственных евробондов НДФЛ платится только если сформировался доход за счет курсовой разницы. Для корпоративных – и с купонного дохода. Можно получить налоговый вычет при удержании бумаг больше 3 лет.

У меня есть достаточная сумма в EUR, хочу купить евробонды, номинированные в EUR, как избежать конвертаций?

Откройте валютный счет в банке, затем переведите средства на брокерский аккаунт (открытый в той же валюте). При такой схеме лишних конвертаций не будет.

Будет ли конвертация, если деньги в евро, а покупаю бонды в долларах?

Если валюты отличаются, то без конвертации не обойтись.

к содержанию ↑

Резюме

Евробонды нельзя считать решением всех проблем инвестора. Сохраняются риски дефолта эмитента, изменение курсов валют также может сильно сказаться на доходности. Но еврооблигации – единственный способ получить максимальную доходность в валюте. По этому критерию банковские депозиты уступают более чем в 2 раза. Учитывая поведение рубля в последние годы, считаю оправданным как минимум часть средств перевести в валюту и вложить в евробонды. Велика вероятность, что в будущем получите прибыль и за счет купонов, и за счет очередного ослабления рубля. Причем, для этого не нужно ни быть квалифицированным инвестором, ни обладать многомиллионным капиталом.

Новичкам рекомендую прочесть пост, как купить акции физическому лицу в России. Работать с еврооблигациями будете по той же схеме. В комментариях обязательно поделитесь своим опытом работы с евробондами. Если что-то осталось непонятным, задавайте вопросы – постараюсь ответить каждому. И не забывайте подписываться на обновления блога, так вы не пропустите выход новых материалов. На этом прощаюсь с вами. Всего хорошего и удачи в инвестировании!

Если вы нашли ошибку в тексте, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter. Спасибо за то, что помогаете моему блогу становиться лучше!

×

Понравилась статья? Поделись с друзьями:

Вконтакте
Google+

Этот блог читает целая армия инвесторов,
пока их капитал растет

читай и Ты

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *